기업가치 평가의 중요성과 주식의 시장성

기업가치 평가의 중요성과 주식의 시장성

기업가치 평가의 중요성과 주식의 시장성

기업의 가치는 미래의 이익의 현금흐름에 대해서 결정되는 것입니다. 이익이라는 것은 기업의 사업 활동으로부터 얻을 수 있는 것이고, 사업활동의 결과 얻어지는 이익의 현금흐름이 더 커져야 되는 것인데, 이렇게 미래의 이익 현금흐름이라고 하는 것은 현재로써 보면, 미래는 불확실하기 때문에 어떠한 이익 현금흐름이 창출될지는 역시 불확실한 것이죠. 이러한 불확실성이 있다는 것이 하나 있고요. 우리가 투자를 결정하는 것은 지금 현재 의사결정을 해야 되는데 미래의 현금흐름에 대해서는 아직 확실하지 않다는 점이 하나 있고요. 그리고 우리가 통계적으로 살펴보게 되면 기업의 수익성이라는 것이 일정한 분포를 이루고 있는데, 물론 시간에 따라서 달성되어온 기업의 수익률의 분포를 말하는 것이겠죠. 이 분포의 중앙값이 커진다는 것은 결국 그 수익률의 중앙값, 중앙값은 50%가 되는 그 값을 얘기하는 것이죠. 그 50%가 되는 값, 가운데에 있는 그 값이 커진다는 것은 일반적으로 수익성이 커지고 있다, 이렇게 얘기를 할 수가 있겠습니다. 그런데 분포의 분산이 증가하고 있다는 것이죠. 그러면 결국 그 수익률이 실현되는 범위를 보게 되면 커진 중앙값을 기준으로 상당히 큰 분산, 그러니까 상당히 낮은 수익률이 달성될 수도 있고, 또 높은 수익률이 달성될 수도 있다. 분산이 크다라고 하는 것을 우리가 그동안 많이 논의를 해왔지만 위험성이 크다는 것과 같은 의미입니다. 그래서 이러한 기업의 수익성의 분포의 중앙값이 커지고 분산이 증가했다는 것은 결국 그 기대수익률은 증가했지만 위험이 더 커졌다는 것이죠. 위험이 더 커진 상황에서는 아무래도 우리가 예측력을 높여서 어떤 기업의 수익성이 과연 좋을까를 미리 잘 예측을 해야 되는 것이 중요하겠습니다. 그래서 우리가 여러 기업의 주식들을 놓고 보면 여러 가지 위험성이 큰 분포를 이루고 있으니 우리의 예측이 조금 더 정확하면 정확할수록 투자에는 더 긍정적인 성과를 기대할 수가 있는 것입니다. 그래서 이렇게 주식 가치 평가가 그 중요성을 더해가고 있는 것입니다.

주식 가치 평가 개념

주식 가치 평가라고 하는 것은 무엇인가를 한번 보겠습니다. 주식의 가치는 기업의 가치를 반영하고 있다 말씀을 드렸고요. 그렇기 때문에 주식의 가치를 평가한다는 것은 기업의 가치를 평가한다는 것이죠. 주식의 가치를 평가를 할 때에 이 주식의 어떤 내재적인 가치를 중심으로 해서 이론적인 가격을 도출해보는 것이 바로 이 주식의 가치 평가가 되겠습니다. 기업이 본질적으로 가져야 할 가치가 과연 얼마가 될 것인가를 이론적으로 따져 봐서 그 가격을 도출해낸다는 것이죠. 그러면 이렇게 그 가격을 이론적으로 도출해내면 과연 이것이 어떤 의미일까요? 실제 시장에서 보면 우리가 실제 시장에서 거래되고 있는 가격, 시장 가격이 있습니다. 그런데 그 시장이라고 하는 것이 항상 효율적으로 완전하게 시장의 기능을 해서 반드시 합리적으로 바람직한 시장 가격을 산출해주고 있다고 보기는 어렵죠. 때로는 시장이 더욱 과열될 수도 있고, 어떤 불균형에 따른 그러한 시장 가격이 도출될 수도 있는 것입니다. 그렇기 때문에 우리가 이렇게 이론적인 주식의 가치를 한번 따져 본다면 실제 시장 가격이 적정한지를 판단할 수 있는 어떤 근거가 되는 정보를 제공해줄 수 있는 것이죠. 우리가 이렇게 주식의 가치를 평가함으로써 기업의 주식 가치의 이론적인 가격을 한번 도출해봄으로써 실제 시장 가격과 비교해보고, 투자 의사결정을 하는 데도 좋은 참고로서 이용을 할 수가 있는 것입니다.

주식의 시장성

최초의 주식이 발행되고 나서 그 다음으로 유통시장에서 다른 제삼자에게 양도가 될 수가 있습니다. 이렇게 주식의 유통시장이 잘 발달되어 있어야 주식의 발행도 원활하게 될 수가 있는 것이죠. 왜냐하면 만기가 없는 금융자산이다 보니까 그것을 보유하고 있는 개인 투자자가 빨리 유동화를 시켜야 되는 경우가 되었을 때, 만약에 이런 유통시장이 충분히 발달되어 있지 않다면 그렇게 현금화, 유동화하는데 어려움이 있겠습니다. 그래서 이 주식 유통시장의 시장성은 상당히 중요한 부분인데, 시장성이라고 하는 것은 유동 성하고 관련이 되어 있지만 유동 성하고 좀 다른 의미를 가지고 있습니다. 물론 주식의 유통시장이 있음으로 해서 이 주식을 제삼자에게 양도할 수 있기 때문에 유동성이 제공되는 것입니다. 이렇게 장기 금용 자산의 유동성을 제공해준다는 측면에서 유통시장의 시장성이 중요한 것이 되겠고요. 이것뿐만 아니라 시장성이라고 하는 것은 결국 그 시장에서 어떤 매매 거래가 이루어짐으로써 가격이 형성된 또 다른 측면이 있을 수가 있습니다. 그래서 이 시장성이라고 하는 것은 결국 유동성과 그리고 시장 가격이 제시된다는 것, 이것을 우리가 주식 유통시장의 시장성으로 생각해볼 수가 있겠습니다. 그리고 특별히 매수자와 매도자간의 경쟁적인 매매 거래가 이루어지고, 그 가운데 수요와 공급의 원리에 따라서 시장의 가격이 결정되는 것입니다. 그래서 이렇게 시장 가격이 결정된다고 하는 것은 이 주식이 이 정도의 가치가 있구나 하는 것을 시장에서 그 가격을 판단해주는 것이 되겠습니다. 물론 이렇게 주식의 가치라고 하는 것은 그 기업의 가치를 반영하고 있는 것입니다.